FED 1995/503:Omwisselingsaanbod, gedaan in 1991, krachtens welke de aandeelhouders van de over te nemen vennootschap ter keuze aandelen plus warrants danwel aandelen plus contanten kunnen verkrijgen. Van deze aandeelhouders kiest 76,13% voor de eerste combinatie, 25,5% voor de tweede. Het totaal in contanten betaalde bedrag is meer dan 10% van de nominale waarde van alle toegekende aandelen. HR: De tekst van art. 37 Wet BRV verzet zich er niet tegen de vrijstelling van kapitaalsbelasting toe te passen voor zover gebruik is gemaakt van de mogelijkheid tot omwisseling tegen uitsluitend aandelen. De bedoeling van de vrijstelling noopt er dan toe het artikel aldus uit te leggen. De uitgifte van warrants geldt als toekenning van (een recht op) aandelen. Van strijd met het Europees recht is geen sprake aangezien Richtlijn 85/303/EEG de Lid-Staten toestaat naar eigen inzicht meer of ruimere vrijstellingen te hanteren dan waartoe de richtlijn verplicht.