10.5.6 Beleggingsfondsen

Beleggingsfondsen beschouw ik als een soort “halfproducten” van de rechtswetenschap. De rechtsvorm ervan laat zich maar moeilijk duiden en – zoals ik uiteen zal zetten in deel IV, hoofdstuk 23 – ook fiscaal is het niet eenvoudig de beleggingsfondsen te categoriseren. Duidelijk is echter dat partijen bij een beleggingsfonds hun gedrag nauw op elkaar hebben afgestemd, zij het dat dit doorgaans via het aanvaarden van fondsvoorwaarden is gebeurd. De afstemming is zo nauw dat het beleggingsfonds zich in sommige facetten lijkt te personifiëren. Het beleggingsfonds heeft iets weg van een entiteit met uitwendige organen (de bewaarder en beheerder). Het zijn niet meer de participanten die handelen voor het beleggingsfonds, maar het is het beleggingsfonds zelf dat, althans diens beheerder die, handelt (gezamenlijke handelingen van de beleggers verricht). Daarmee zitten beleggingsfondsen tegen de bovengrens van niveau twee van samenwerking en vallen zij wellicht in voorkomende gevallen zelfs in niveau drie, a.